{"id":1949,"date":"2017-10-12T18:20:39","date_gmt":"2017-10-12T16:20:39","guid":{"rendered":"https:\/\/bdvlegal.com\/?p=1949"},"modified":"2025-10-29T03:37:27","modified_gmt":"2025-10-29T02:37:27","slug":"novosti-u-regulaciji-prospekta-u-eu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bdvlegal.com\/hr\/novosti-u-regulaciji-prospekta-u-eu\/","title":{"rendered":"Novosti u regulaciji prospekta u EU"},"content":{"rendered":"\n

Dana 20. srpnja 2017. godine na snagu je stupila Uredba (EU) 2017\/1129 o prospektu (Uredba o prospektu<\/strong>). Uredba o prospektu zamijenila je Direktivu 2003\/71\/EC (Direktiva o prospektu<\/strong>), koja je regulirala ponudu vrijednosnih papira u EU. Budu\u0107i da se radi o uredbi, ona ima izravan u\u010dinak u dr\u017eavama \u010dlanicama EU-a, a navedena se Uredba tako\u0111er primjenjuje i \u200b\u200bna dr\u017eave \u010dlanice EEA-e. Iako je ve\u0107 stupila na snagu, mnoge \u0107e njezine odredbe postati efektivne tek naknadno. Cilj je nove Uredbe o prospektu pobolj\u0161ati pristup dru\u0161tava kapitalu, pojednostavniti postupke povezane sa sekundarnim izdanjima i \u010destim izdavateljima te pobolj\u0161ati objavljivanje informacija za investitore.<\/p>\n\n\n\n

 <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Pove\u0107ani prag za izuze\u0107e dodatnog izdavanja<\/h2>\n\n\n\n

Ako izdavatelji imaju postoje\u0107e vrijednosne papire na ure\u0111enom tr\u017ei\u0161tu, oni su izuzeti od obveze objavljivanja prospekta u slu\u010daju novog izdavanja. Izuze\u0107e je mogu\u0107e pod uvjetom da novi vrijednosni papiri u razdoblju od 12 mjeseci predstavljaju manje od 20 % vrijednosnih papira koji su ve\u0107 uvr\u0161teni za trgovanje na istom ure\u0111enom tr\u017ei\u0161tu i ako su zamjenjivi s uvr\u0161tenim vrijednosnim papirima. To predstavlja pove\u0107anje u odnosu na prethodni prag od 10 %. \u0160tovi\u0161e, izuze\u0107e se sada odnosi na sve vrste vrijednosnih papira, a ne samo na dionice. Cilj je tih novosti u\u010dinkovitije pove\u0107anje kapitala od strane listanih dru\u0161tava.<\/p>\n\n\n\n

 <\/p>\n\n\n\n

Novi limit na dionice izdane na temelju konverzije konvertibilnih ili zamjenjivih vrijednosnih papira<\/h2>\n\n\n\n

Obveza objave prospekta ne primjenjuje se na uvr\u0161tenje za trgovanje na ure\u0111enom tr\u017ei\u0161tu za dionice koje nastaju konverzijom ili zamjenom drugih vrijednosnih papira ili izvr\u0161avanjem prava koja su dana drugim vrijednosnim papirima ako su nastale dionice istog roda kao dionice koje su ve\u0107 uvr\u0161tene za trgovanje na istom ure\u0111enom tr\u017ei\u0161tu, pod uvjetom da nastale dionice u razdoblju od 12 mjeseci predstavljaju manje od 20 % dionica istog roda koje su ve\u0107 uvr\u0161tene za trgovanje na istom ure\u0111enom tr\u017ei\u0161tu. To pravilo ne\u0107e utjecati na odre\u0111ene vrijednosne papire (npr. vrijednosni papiri ponu\u0111eni na temelju ve\u0107 odobrenog prospekta ili vrijednosni papiri koji su izdani prije stupanja na snagu Uredbe o prospektu itd.).<\/p>\n\n\n\n

Gore navedena izuze\u0107a ne mogu se kombinirati ako bi takva kombinacija mogla dovesti do trenutnog ili odgo\u0111enog uvr\u0161tenja za trgovanje na ure\u0111enom tr\u017ei\u0161tu tijekom razdoblja od 12 mjeseci u odnosu na vi\u0161e od 20 % dionica istoga roda koje su ve\u0107 uvr\u0161tene za trgovanje na istom ure\u0111enom tr\u017ei\u0161tu, bez objavljivanja prospekta.<\/p>\n\n\n\n

 <\/p>\n\n\n\n

Oslobo\u0111enje za mala prikupljanja kapitala<\/h2>\n\n\n\n

Nova pravila o prospektu ne primjenjuju se na izdanja vrijednosnih papira \u010dija je vrijednost manja od milijun eura. Osim toga, dr\u017eava \u010dlanica mo\u017ee odlu\u010diti izuzeti javne ponude vrijednosnih papira iz obveze objave prospekta ako je ukupna naknada za takvu ponudu u Uniji manja od nov\u010danog iznosa izra\u010dunana tijekom razdoblja od 12 mjeseci, koji ne smije prema\u0161iti osam milijuna eura. Me\u0111utim, ta se izuze\u0107a odnose samo na javne ponude vrijednosnih papira. Zbog male veli\u010dine ponude to izuze\u0107e nema ve\u0107e zna\u010denje u prekograni\u010dnim transakcijama. Ta \u0107e iznimka stupiti na snagu 21. srpnja 2018. godine. Njezin je cilj olak\u0161ati i pojeftiniti prikupljanje sredstava u EU za male i srednje poduzetnike.<\/p>\n\n\n\n

 <\/p>\n\n\n\n

Izuze\u0107e glede ponude i uvr\u0161tenja nevlasni\u010dkih vrijednosnih papira koje izdaju kreditne institucije<\/h2>\n\n\n\n

\u0160to se ti\u010de izuze\u0107a od objave prospekta glede ponude ili uvr\u0161tenja nevlasni\u010dkih vrijednosnih papira koje stalno ili opetovano izdaju kreditne institucije, moraju biti ispunjeni sljede\u0107i uvjeti:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • ukupna agregirana vrijednost u Europskoj uniji za ponu\u0111ene nevlasni\u010dke vrijednosne papire mora biti manja od 75 milijuna eura po kreditnoj instituciji, izra\u010dunana u odnosu na razdoblje od 12 mjeseci, te<\/li>\n\n\n\n
  • nevlasni\u010dki vrijednosni papiri: (i) ne smiju biti podre\u0111eni, konvertibilni ili zamjenjivi; i (ii) ne smiju davati pravo upisa ili stjecanja drugih vrsta vrijednosnih papira i biti povezani s izvedenim financijskim instrumentom.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    To \u0107e izuze\u0107e stupiti na snagu 21. srpnja 2019.<\/p>\n\n\n\n

     <\/p>\n\n\n\n

    Pojednostavnjeni redoviti re\u017eim za \u010destog izdavatelja<\/h2>\n\n\n\n

    Za dru\u0161tva koja \u010desto izdaju vrijednosne papire koji su uvr\u0161teni na ure\u0111eno tr\u017ei\u0161te ili multilateralnu trgovinsku platformu, po\u010dev\u0161i od 21. srpnja 2019., postojat \u0107e novi oblik mehanizma za registraciju, pri \u010demu mogu imati koristi od br\u017eeg pristupa tr\u017ei\u0161tima kapitala. Ako su izdavatelji imali Univerzalni registracijski dokument (URD<\/strong>) koji je odobrilo nadle\u017eno tijelo tijekom dviju uzastopnih godina, naknadni URD-ovi mogu se podnijeti ili izmijeniti bez prethodnog odobrenja (ali su podvrgnuti naknadnom pregledu), a prospekt koji se koristi takvim URD-ovima ima pogodnosti u vidu br\u017eeg procesa odobravanja (u roku od pet radnih dana za razliku od uobi\u010dajenih 10 radnih dana).<\/p>\n\n\n\n

    Nadalje, URD-ovi se mogu upotrebljavati umjesto godi\u0161njih financijskih izvje\u0161\u0107a (ako su objavljeni u roku od \u010detiri mjeseca nakon kraja godine) ili polugodi\u0161njih financijskih izvje\u0161\u0107a (ako su objavljeni u roku od tri mjeseca nakon zavr\u0161etka prvih \u0161est mjeseci teku\u0107e godine). To omogu\u0107uje \u010destim izdavateljima uporabu jedinstvenog dokumenta za objavu i u\u0161tedu tro\u0161kova i vremena.<\/p>\n\n\n\n

     <\/p>\n\n\n\n

    Novi pojednostavnjeni re\u017eim objave za sekundarna izdanja<\/h2>\n\n\n\n

    Od 21. srpnja 2019. bit \u0107e olak\u0161ani uvjeti u vezi sa sekundarnim izdanjima vrijednosnih papira. Izdavatelji \u010diji su vrijednosni papiri uvr\u0161teni za trgovanje na ure\u0111enom tr\u017ei\u0161tu ili rastu\u0107em tr\u017ei\u0161tu MSP-ova neprekidno najmanje posljednjih 18 mjeseci i koji izdaju vrijednosne papire koji su zamjenjivi s postoje\u0107im vrijednosnim papirima koji su ve\u0107 izdani, imat \u0107e prednost u obliku pojednostavnjenog prospekta za sekundarna izdanja. To bi moglo biti osobito korisno za izdavanje du\u017eni\u010dkih vrijednosnih papira ili dodatnih dionica koje obavljaju izdavatelji koji su ve\u0107 imali vlasni\u010dke vrijednosne papire uvr\u0161tene za trgovanje.<\/p>\n\n\n\n

     <\/p>\n\n\n\n

    Prospekt EU-a za rast<\/h2>\n\n\n\n

    Mala i srednja poduze\u0107a i neki drugi izdavatelji koji nemaju vrijednosne papire koji su uvr\u0161teni na ure\u0111eno tr\u017ei\u0161te, a (a) imaju prosje\u010dnu tr\u017ei\u0161nu kapitalizaciju manju od 500 milijuna eura na temelju kotacija na kraju godine za prethodne tri kalendarske godine, s vrijednosnim papirima kojima se trguje na rastu\u0107em tr\u017ei\u0161tu MSP-ova, ili (b) nude vrijednosne papire u EU s ukupnom vrijedno\u0161\u0107u manjom od 20 milijuna eura tijekom razdoblja od 12 mjeseci i nemaju vrijednosne papire kojima se trguje na MTP-u, mo\u0107i \u0107e se koristiti standardiziranim prospektom EU-a za rast. Za tu vrstu prospekta propisani su pojednostavnjeni zahtjevi u vezi s njegovim sadr\u017eajem. Cilj je omogu\u0107iti malim i srednjim poduze\u0107ima lak\u0161i i tro\u0161kovno u\u010dinkovitiji pristup tr\u017ei\u0161tu kapitala. To pravilo stupa na snagu 21. srpnja 2019.<\/p>\n\n\n\n

    U tom kontekstu mala i srednja poduze\u0107a podrazumijevaju ona dru\u0161tva koja:<\/p>\n\n\n\n

      \n
    1. zadovoljavaju barem dva od sljede\u0107ih triju kriterija:\n
        \n
      • prosje\u010dan broj zaposlenika tijekom financijske godine manji od 250<\/li>\n\n\n\n
      • ukupna bilanca ne prema\u0161uje 43 milijuna eura<\/li>\n\n\n\n
      • godi\u0161nji netopromet ne prema\u0161uje 50 milijuna eura<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
      • imaju prosje\u010dnu tr\u017ei\u0161nu kapitalizaciju manju od 200 milijuna eura na temelju zaklju\u010dnih kvota za prethodne 3 kalendarske godine.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

         <\/p>\n\n\n\n

        Promjene u vezi sa zahtjevima za objavu<\/h2>\n\n\n\n

        Od 21. srpnja 2019. prospekt mora sadr\u017eavati sa\u017eetak koji osigurava klju\u010dne informacije investitorima o riziku koji se odnosi na izdavatelja, jamce i vrijednosne papire koji se nude ili su uvr\u0161teni za trgovanje.<\/p>\n\n\n\n

        Sa\u017eetak ima sljede\u0107e odjeljke:<\/p>\n\n\n\n

          \n
        • uvod s propisanim upozorenjima<\/li>\n\n\n\n
        • klju\u010dne informacije o izdavatelju<\/li>\n\n\n\n
        • klju\u010dne informacije o vrijednosnim papirima i jamcima i<\/li>\n\n\n\n
        • klju\u010dne informacije o javnoj ponudi \/ ili uvr\u0161tenju za trgovanje.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

           <\/p>\n\n\n\n

          Duljina sa\u017eetka ograni\u010dena je na sedam stranica veli\u010dine A4. Sa\u017eetak ne\u0107e biti potreban za prospekte koji se odnose na uvr\u0161tenje nevlasni\u010dkih vrijednosnih papira za trgovanje na ure\u0111enom tr\u017ei\u0161tu, a koji su dostupni isklju\u010divo kvalificiranim ulaga\u010dima ili ako pojedina\u010dna nominalna vrijednost takvih vrijednosnih papira iznosi najmanje 100 tisu\u0107a eura.<\/p>\n\n\n\n

          Novi pravni re\u017eim u vezi s prospektom usmjeren je na pojednostavnjenje pravila objave informacija u kontekstu pristupa europskim tr\u017ei\u0161tima kapitala. Tako se nastoji osigurati bolji pristup tr\u017ei\u0161tima kapitala za mala poduze\u0107a.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

          Dana 20. srpnja 2017. godine na snagu je stupila Uredba (EU) 2017\/1129 o prospektu (Uredba o prospektu). Uredba o prospektu zamijenila je Direktivu 2003\/71\/EC (Direktiva o prospektu), koja je regulirala ponudu vrijednosnih papira u EU. Budu\u0107i da se radi o uredbi, ona ima izravan u\u010dinak u dr\u017eavama \u010dlanicama EU-a, a navedena se Uredba tako\u0111er primjenjuje i \u200b\u200bna dr\u017eave \u010dlanice EEA-e. Iako je ve\u0107 stupila na snagu, mnoge \u0107e njezine odredbe postati efektivne tek naknadno. Cilj je nove Uredbe o prospektu pobolj\u0161ati pristup dru\u0161tava kapitalu, pojednostavniti postupke povezane sa sekundarnim izdanjima i \u010destim izdavateljima te pobolj\u0161ati objavljivanje informacija za investitore.   […]<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":1950,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[267],"tags":[],"admin_cats":[],"class_list":["post-1949","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-vijesti"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bdvlegal.com\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1949","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bdvlegal.com\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bdvlegal.com\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bdvlegal.com\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bdvlegal.com\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1949"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.bdvlegal.com\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1949\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bdvlegal.com\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1950"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bdvlegal.com\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1949"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bdvlegal.com\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1949"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bdvlegal.com\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1949"},{"taxonomy":"admin_cat","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bdvlegal.com\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/admin_cats?post=1949"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}